精彩中原网讯 中国人民银行6日宣布，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。

　　中国人民银行有关负责人介绍，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点。同时，考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小(含个体工商户)等考核标准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

　　此次降准释放多少资金?目的为何?

　　12月6日，中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问。

　　1.此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变?

　　答：稳健货币政策取向没有改变。此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。人民银行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　2.此次降准的考虑是什么?

　　答：此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

　　一是在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力。

　　二是引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。

　　三是此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

　　3.此次降准释放多少资金?

　　答：此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，同时考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小(含个体工商户)等考核标准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

　　降准之后会有降息吗?市场观点不一

　　全面降准落地后，市场对接下来资金面和利率走势，同样关注。具体到12月的资金面，国海证券指出，在降准落地后，年内基础货币并不存在明显缺口，并将对年末资金面形成进一步利好。该机构指出，随着年内专项债发行告一段落，财政资金随后逐渐下拨，资金面将会得到充分“补水”。进一步考虑12月降准落地，“财政资金下拨+降准落地”将会对资金面形成有力支撑，流动性偏宽松的状态可能会一直持续至明年年初。

　　而针对降准之后是否会有降息，市场观点不一。申万宏源预计不会有降息，“降准不降息”仍是货币中性大方向中的数量型呵护，集中体现“有温度的中性”。该机构认为，第一，逆回购利率的操作目标属性强化，央行对当前银行间短端利率围绕2.2%的7天逆回购利率窄幅波动的格局非常满意，意味着央行不会操作数量型工具到流动性过度充裕的地步，海外货币政策加速收紧过程中，下调政策利率曲线目标也容易引发大幅的人民币贬值。第二，LPR下调或将直接导致商业银行存贷款利差明显收窄，利润大幅损失，侵蚀银行业潜在的未来资产扩张能力，不利于长期的货币信用调控。

　　不过，市场也有不同的声音。华创证券首席宏观分析师张瑜认为，2022年有降息的可能。应然角度而言，2022年上半年具有降息启动的“应该”性(经济增速位于潜在增速下沿、工业企业利润二季度有穿负可能、直达工具必有但或尚难一条腿走路、华创宏观DR007模型指引经济运行应该匹配更低的DR007利率);从实然角度而言，2022年秋天后或有美国加息掣肘，本轮经济下行周期中，2022年留给决策层可以顺利宽松的战略窗口并不是很长。

　　为何此时降准?券商分析三大原因

　　对于为何此时适时降准，记者了解到，市场认为主要有三大原因：

　　一是应对经济下行压力。国家统计局数据显示，前三季度国内生产总值823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%;二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%;三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。

　　“我国经济增速从过去10%左右的台阶，下滑到目前的5%以上。尽管这是国内外环境发生重大变化，再加上突如其来的新冠疫情冲击的影响，当然也是因为我国从高增长阶段进入到高质量发展阶段，回落是必然的。”中财办原副主任杨伟民12月2日表示，“现在来看经济回落的幅度、程度略大。所以，明年要保持经济常态化恢复，应该下大力气稳定经济增长速度，因为高质量发展也需要一个保持在合理区间的经济增长速度。”

　　东吴证券首席固收分析师李勇表示，降准有利于让中国经济实现“软着陆”。

　　“2021年第三季度实际GDP当季同比为4.9%，这是1992年以来、除去2020年疫情特殊时点外，实际GDP当季同比首次跌破5%。随着稳增长压力加大，以降准来实现经济的‘软着陆’是适时之举。”

　　二是通胀压力减轻为降准提供窗口期。国海证券分析师靳毅表示，随着近期煤炭价格及国际原油价格的大幅回落，PPI顶部已经出现。展望2022年，大宗商品价格波动仅改变PPI下行斜率，并不改变下行趋势。因此随着当下通胀担忧的消退，央行实施降准的阻力减轻。

　　三是信用风险因素触发，一定程度上需要货币政策稳定预期。中信建投首席经济学家黄文涛表示，以房地产和能耗双控为代表的一系列风险事件受到各方的关注，市场普遍认为信用环境的改善需要宽货币加以配合。当前房地产虽然融资端有所改善，但远未到拐点，而某大型地产公司的风险暴露更是重要的触发剂。

　　黄文涛续称，随着经济下行压力加大，稳增长窗口期到来，货币政策将易松难紧。此次降准如能迅速落地，确有略超市场预期的情况。但此次降准将更加显示政策稳增长的意图，后续不排除将还有降准乃至降息。