中原期货投研周报:下游需求略有回暖迹象 棉价继续小幅上涨
发布时间:2020-08-24来源:精彩中原网讯

截至 8 月 21 日,全国累计交售籽棉折皮棉584.1万吨,同比减少26.4万吨,较过去四年均值增加23.3万吨,其中新疆交售籽棉折皮棉 497.4 万吨;累计加工皮棉 583.7万吨,同比减少 26.5 万吨,较过去四年均值增加 25.8 万吨,其中新疆加工皮棉 497.4 万吨;累计销售皮棉 553.0 万吨,同比增加 46.6 万吨,较过去四年均值增加 35.9 万吨,其中新疆销售皮棉 477.8 万吨。

期货仓单维持高位,继续较前周快速回落。截至08月21日,郑商所棉花仓单数量(含有效预报)为15590张,折合62.3万吨棉花。

本周,郑棉期货主力合约平稳运行。周内交投区间12755—12970元/吨。截至08月21日,CF2101合约收盘收于12930元/吨,较上周上涨90元/吨。至08月21日,郑棉主力2101合约单边持仓33.9万手。

疫情仍未过去,行情仍然运行在系统性风险中,国内外疫情发展状态牵动市场价格,郑棉走势仍存较大变数。

期货操作:从K线图走势来看,价格围绕12680进行横盘的概率偏大。因此建议操作思路为以12680为中轴,震荡思路对待。行情仍运行在系统性风险中,介入需谨慎。

  一、行情回顾

  2020年08月17日-2020年08月21日,郑棉期货主力合约平稳运行。周内交投区间12755—12970元/吨。截至08月21日,CF2101合约收盘收于12930元/吨,较上周上涨90元/吨。

  现货价格:截止至2020年08月21日,新疆地区棉花现货价格12500元/吨。从季节性角度来分析,当前新疆地区棉花现货价格较近5年相比维持在较低水平。

  期货仓单维持高位,继续较前周快速回落。截至08月21日,郑商所棉花仓单数量(含有效预报)为15590张,折合62.3万吨棉花。

  ICE2号棉花:08月21日,洲际交易所(ICE)棉花期货周五下跌,承压于市场供应过剩的预期以及美元反弹。ICE 12月期棉合约收跌0.24美分,结算价报每磅64.28美分。在最新发布的美国农业部供需报告中,农业部将美国2020/21年度棉花产量预估从7月预测的1750万包上调至1810万包。美元兑欧元周线上涨,为自6月中以来首次,此前数据显示,美国企业活动强劲反弹,尔欧元下跌,因为8月一系列欧洲企业调查显示,经济复苏步履蹒跚。截止08月20日,ICE可交割2号期棉合约库存为6465包。

  二、新疆:天气给力丰产可期 拾花工紧俏局面难改

  进入8月下旬,新疆地区棉花长势已基本定形,棉农已开始着手准备采收交售需要用到的棉布袋子、运输车辆等,轧花厂也进入了设备检修阶段,棉界人士均在为新年度棉花上市做着充足准备,内地纺织企业也纷纷列出了待疫情过后的赴疆考察计划,一场绸缪已久的棉花采收的丰饶景象即将拉开帷幕。

  全疆天气整体好于去年,为棉花丰产打下坚实基础。据了解,在今年棉花生长期间,全疆天气比较适宜,整体情况好于往年,尽管南疆库尔勒、北疆尉犁等地遭遇冰雹袭击,但通过棉农及时补救,前期受灾面积尽管恢复有限,但面积相对不大,对总体产量影响有限。

  疆内棉花长势喜人,多地棉花丰产可期。截至8月底,新疆棉花已进入盛铃吐絮期,现阶段正是棉花产量和品质形成的关键时期,由于前期气温条件适宜,农户田间管理及时,棉田病虫害得到有效控制,南疆库尔勒、岳普湖,北疆精河、伊犁等地棉花长势好于往年。预计在9月中旬将迎来棉花采收的高峰期。

  拾花工紧俏,机采比例或高于去年。近年来,拾花工资源匮乏是老生常谈的话题,虽然拾花费用有所上涨,但2019年在南疆仍然出现了拾花工难寻的现象。2020年受新疆疫情管控期间的交通及人员流动的管制,内地拾花工赴疆摘花将会受到一定影响,届时南疆部分地区不得不使用机器进行采摘。当地人士预测,今年北疆机采棉比例或与去年持平,维持在90%左右;而南疆机采棉比例或将比去年提高10个百分点至70%左右。

  新疆一位棉花资深人士表示,今年天气助力新疆棉花生长发育,新年度棉花丰产可期,手摘棉采收进度较去年或略有提前;而轧花厂受制于资金、人员等因素影响,收购时间不一定比去年早;由于技术骨干短缺,尤其北疆新增多条生产线,或许会造成加工高峰期到来略晚的局面。

  1、美棉出口周报:签约和装运大增 中国表现积极

  美国农业部报告显示,2020年8月7日-8月13日,2020/21年度美国陆地棉净签量为2.9万吨,主要买主是中国(1.29万吨)、越南(5625吨)、孟加拉国(4990吨)、巴基斯坦(3356吨)和墨西哥(2653吨)。取消合同的主要是印度尼西亚(794吨)、韩国(748吨)和洪都拉斯(317吨)。

  美国2021/22年度陆地棉净签约量为1111吨,买主是印度尼西亚(2109吨),取消合同的是马来西亚(998吨)。

  当周,美国2020/21年度陆地棉装运量为9.56万吨,目的地包括中国(4.35万吨)、越南(1.86万吨)、土耳其(1.01万吨)、巴基斯坦(6078吨)和印度尼西亚(4354吨)。

  2020/21年度美国皮马棉净签约量为3787吨,主要买主是印度(1837吨)、中国(589吨)、巴基斯坦(408吨)、土耳其(363吨)和巴林(204吨)。

  当周,美国2020/21年度皮马棉出口装运量为1928吨,主要运往印度(703吨)、中国(521吨)、巴基斯坦(363吨)、意大利(90吨)和孟加拉国(68吨)。

  2、进口棉:库存高位企稳 巴西棉现货成亮点

  据青岛、张家港等地的棉花贸易企业反馈,一周多来受巴西棉基差持续下调(含保税、船货)、人民币汇率升值及港口外棉询价、出货比较活跃的影响,不仅保税巴西棉、印度棉清关量较6/7月份有明显的起色,而且港口棉花库存维持稳定(保税+非保税),库容压力未进一步上升。

  从国际棉商、进口企业巴西报价来看,目前M 1-5/32、M36/37的基差分别为6.8-7.5美分/磅、8.20-8.50美分/磅,但M 1-3/32等低品质巴西棉的基差4.20-4.50美分/磅,M 1-1/16基差更低,对纺32S及以下支数棉纱的中小棉纺企业,清关的低品质、低价格外棉很有吸引力。

  青岛某国际棉企表示,引发近期低基差、低品质巴西棉和印度棉清关销售提速的原因主要有如下两个:一是巴西棉基差不断回落,贸易商的赢利窗口打开。例如,8月19-20日9/10月船期巴西棉M 1-5/32(M36)报价70-70.50美分/磅,1%关税下进口成本约11950-12050元/吨(净重),而目前港口贸易商31-3-36巴西棉现货的报价12900-13000元/吨,利润空间较6/7月份扩大;二是7月份以来山东、江浙等沿海地区纺织品、服装出口订单持续恢复,考虑到澳棉价格太高、美棉基差又很坚挺,因此采购“性价比”高巴西棉替代美棉、澳棉是个“三赢”局面。8月20日,青岛港美棉31-3-37(强力28GPT)报价13400-13450元/吨,而M 38(强力29GPT)巴西棉报价12900-13000元/吨,二者间价差400-500元/吨。

  几家国际棉商统计、估测,因8月上中旬以来港口保税/清关巴西棉、印度棉销售“差强人意”;再加上2020年度澳棉因价格偏高、中澳关系紧张及前期花马值大、品质指标稍低等原因而装运、抵港数量低于预期,因此港口入库仍以美棉及少量2019/20年度巴西棉为主,出入库基本处于弱平衡状态。从测算来看,截至8月下旬前,中国各主港棉花库存总量未突破57万吨,其中青岛及周边、张家港两大主港的库存(保税+非保税)分别为34.5-35.5万吨,10-10.05万吨。

  3、8月21日:进口棉报价大幅上涨

  因美棉出口增加,进口棉中国主港报价大幅上涨。8月21日,国际棉花价格指数(SM)74.98美分/磅,涨0.69美分/磅,折一般贸易港口提货价12935元/吨(按1%关税计算,汇率按中国银行中间价计算,下同);国际棉花价格指数(M)71.39美分/磅,涨0.73美分/磅,折一般贸易港口提货价12325元/吨。

  当日主要品种价格如下:

  SM 1-1/8″级棉中,美国C/A棉的报价为77.18(美分/磅,下同),折人民币一般贸易港口提货价13429.16元/吨(按1%关税计算,下同)。

  美国E/MOT棉的报价为77.56折人民币一般贸易港口提货价13494.29元/吨。

  澳棉报价为84.74,折人民币一般贸易港口提货价14724.99元/吨。

  巴西棉报价为72.50,折人民币一般贸易港口提货价12626.97元/吨。

  乌兹别克斯坦棉报价为77.58,折人民币一般贸易港口提货价13497.72元/吨。

  西非棉的报价为74.20,折人民币一般贸易港口提货价12918.36元/吨。

  印度棉的报价为61.52,折人民币一般贸易港口提货价10744.93元/吨。

  美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为75.56,折一般贸易港口提货价13151.48元/吨。

  4、巴基斯坦:纺织业满负荷生产 棉纱价格持续上涨

  目前,巴基斯坦国内纺织业全面恢复,在棉花价格复苏的影响下,近两周纱线价格持续上涨。随着下游企业需求的增加,最近一周巴基斯坦棉纱价格继续上涨。目前,纺织厂和服装厂都已接近满负荷生产,7月份纺织品服装出口同比增长了14.4%,纺织品出口反弹突出。

  受其影响,巴基斯坦纱线的国内价格和出口价格近两周上涨超过2%,虽然整体仍远低于去年同期水平,但未来仍有上涨潜力。同时,巴基斯坦棉花价格继续上涨,进口美棉价格涨到72美分/磅。

  目前,印度国内库存棉花正低价销售,纱厂利润开始改善。2020/21年度,印度棉花产量预计显著增加。印度假日期间的市场活动受限,棉纱价格基本稳定。受上年度棉花上市量减少而新棉远未收获的影响,国内棉花价格而保持坚挺势头。

  近期,印度国有库存低价销售给国内纱厂和国际棉商,CCI的总销量不少于400万包。2020/21年度印度棉花产量预计增加,USDA预计印度棉产量同比增长4.2%,两年内增长15%。印度棉花协会也刚刚上调了2019/20年的产量。因此,即使印度棉花出口增加,印度棉花期末库存也将继续增加。

   三、国内棉花供应分析

  1、8月20日储备棉成交均价11661元/吨

  8月20日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉0.90万吨,成交均价11661元/吨,较前一交易日下跌85元/吨,折3128B价格12956元/吨,较前一交易日上涨21元/吨;成交最高价12640元/吨,最低价10870元/吨。

  当日情况:

  地产棉成交均价11435元/吨,折3128B价格12862元/吨,平均加价852元/吨;新疆棉成交均价11889元/吨,折3128B价格13050元/吨,平均加价1040元/吨。

  累计情况:

  截至8月20日,累计计划出库31.5万吨,成交最高价12810元/吨,成交最低价10440元/吨。

  2、棉纱价格持续下跌 纺企限产放假应对

  据国家棉花市场监测系统对 14 省区 57 县市 1140 户农户调查数据显示,全国新棉采摘和交售基本结束。

  另据对 80 家大中型棉花加工企业的调查,截至 8 月 21 日,全国加工率为 99.9%,同比降低 0.1 个百分点,较过去四年均值提高 0.2 个百分点,其中新疆加工 100%;全国销售率为 94.7%,同比提高 11.8 个百分点,较过去四年均值提高 1.8 个百分点,其中新疆销售 96.1%。

  按照国内棉花预计产量 584.3 万吨(国家棉花市场监测系统2019 年 11 月份预测)测算,截至 8 月 21 日,全国累计交售籽棉折皮棉584.1万吨,同比减少26.4万吨,较过去四年均值增加23.3万吨,其中新疆交售籽棉折皮棉 497.4 万吨;累计加工皮棉 583.7万吨,同比减少 26.5 万吨,较过去四年均值增加 25.8 万吨,其中新疆加工皮棉 497.4 万吨;累计销售皮棉 553.0 万吨,同比增加 46.6 万吨,较过去四年均值增加 35.9 万吨,其中新疆销售皮棉 477.8 万吨。

  目前,出口及国内终端市场消费仍显低迷,棉纱价格下跌趋势仍未停止,而棉花价格一直在振荡上行,纺织企业经营困难,部分企业采取限制生产班次、轮休放假等方式应对。

  3、棉副行情:价格或近强远弱

  目前,国内棉副供应已处于青黄不接阶段,持货厂商库存有限,挺价意愿较强,支撑了棉副产品行情。目前,美国大豆主产区天气炒作尚未结束,天气影响随时可能发生,另外,中美关系依旧紧张,直接影响国内外油脂油料价格,导致棉副产品价格难有明显下跌。不过,今年美豆丰产似乎已成定局,四季度月均到港可能高达800万吨以上。充裕的原料供给,以及新棉副产品即将上市,给后市带来较大压力。

  8月20日,棉籽价格维持稳定。受疫情封锁管控影响,疆内棉籽发运困难,加之棉籽价格过高,棉油厂采购积极性不高,均拖累棉籽行情。但目前棉籽处于青黄不接阶段,棉籽整体货源量偏少,暂支撑棉籽行情。预计短线棉籽因货源稀少或将高位运行,新籽集中上市后或面临高位回调。

  8月20日,棉油价格以稳为主,个别上涨。因棉籽价格过高,厂家棉油无库存压力,个别地区低价上调。因资金炒作热度不断减退,当日连盘豆油震荡回落,现货豆油跌10-40元/吨、棕油跌40-50元/吨,加之棉油需求不旺,成交不佳,或将制约棉油价格涨幅。预计短期棉油或震荡偏强运行。

  8月20日,棉粕价格维持稳定。大豆到港量庞大,油厂开机率将维持超高,近期豆粕提货速度放慢,沿海油厂豆粕库存继续回升至103万吨,较比上周增加10%。又因棉粕较豆粕无性价比优势,饲料厂修改配方,棉粕需求减少,厂家出货不快,均打压棉粕价格。由于棉籽价格过高,在高成本的支撑下,厂家挺价意愿强。预计短期棉粕或稳中窄幅震荡为主。

  8月20日,棉短绒价格以稳为主,个别下跌。北方及南方棉短绒报价3750-4000元/吨,因疫情影响,下游市场需求量不及往年,在一定程度上拖累棉短绒行情。但目前棉油厂开机率处于低位,厂家棉短绒无库存压力,加之棉籽价格高企,均支撑短绒价格。预计短期棉短绒价格仍以平稳为主。

  4、国内棉纱价格持续小幅下跌,外纱价格平稳

  本周,棉纱市场整体未见明显回暖,部分高支纱走货有所好转,混纺纱好于纯棉纱,价格依旧弱势主导。进口纱市场需求略有回升,中国方面成交重心平稳,外纱报价持稳。目前常规外纱均价低于国产纱 400 元/吨。下游广东牛仔和江苏针织面料市场消费较好,但坯布市场下单节奏较上周有所放缓,纯棉布价格维持稳定;涤纶短纤价格随原料 PTA 走势由涨转跌。

  5、中美即将会谈 飓风又要来了

  8月20日,受外部市场整体走低影响,ICE棉花期货开盘后下跌,上周USDA供需预测和本周美棉苗情报告的利空似乎余威尚在。

  不过,美国交易时间开始后,随着上周美棉出口数据的发布,市场瞬间找到自我。根据最新的报告,上周美棉签约量和装运环比大幅增长,其中签约量超过40万包,而且中国表现非常抢眼,这让市场精神为之一振。市场对中美贸易前景的乐观情绪为市场提供支撑,期待中国对美棉有更多的采购。

  随后,市场传来消息,中美双方计划重新安排在上周末推迟的贸易会谈,该消息也得到了中国商务部的确认。虽然具体日期未定,但很快就会举行。该消息瞬间点燃了做多情绪,ICE期货由跌转涨并强势收高。

  据美国国家飓风中心报告,今年第13号和第14号热带低气压已在美国东南生成,其中第14号可能于本周末进入墨西哥湾并升级为飓风,几年前的飓风“迈克尔”就给美国东南棉区造成巨大损失,市场需警惕两股低气压的变化。天气预报显示,未来6-10天美国得州北部降雨偏少,但其他地区雨量正常偏多。

  四、中国棉花市场8月月报:消费逐步恢复 新棉低开高走

  据国际棉花咨询委员会(ICAC)最新发布的全球棉花产需预测,2020/21 年度全球棉花产量 2477 万吨,较上月下调 9 万吨,同比下降 138 万吨,降幅 5.3%,消费量 2385 万吨,较上月调增 54 万吨,同比增加 90 万吨,增幅3.9%。产大于需状况由 2019/20 年度的 320 万吨缩至 2020/21 年度的 92 万吨。全球期末库存维持在 2288 万吨高位。

  若全球疫情得到控制,不出现二次反弹,经济将弱势复苏,国际棉价将根据需求恢复情况缓慢上移。鉴于目前国际环境日趋复杂,不稳定性不确定性明显增强,国际金融市场脆弱性加剧。今年 11 月 3 日美国总统大选恰逢新花规模上市,行情波动加剧概率较大。

  从近期的情况看,新疆每日新增病例逐步减少,疫情在可控范围之内,影响新棉采收上市的可能性不大。2019/20 棉花年度接近尾声,新棉长势基本正常,新年度棉花供应预期保持稳定,国家棉花市场监测系统 8 月份国内棉花产需预测维持不变, 新旧年度棉价有望平稳接轨。在新棉规模上市前,来自国际市场的不稳定性和不确定性将在一定程度抑制国内棉价上涨,但从中长期看,在消费持续恢复的大趋势下,棉花收购价格将会随着新棉资源的逐步减少而出现一个稳步上涨的过程,总体上呈现低开高走态势。

  声明:本文观点由中原期货提供,不代表本网观点。投资有风险,入市需谨慎。


关键词: 中原期货 棉花


责任编辑:吴丽萍

上一篇:中原期货投研周报:铁矿石供需格局偏强,面临政策阻力,高位震荡
下一篇:前7月15个省份投资实现正增长 投资加速器作用正在形成